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足球免费贴士网:mRNA,沃森生物弯道超车的关键

足球免费贴士网:mRNA,沃森生物弯道超车的关键

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近年来“瘦身”成功的聚焦疫苗研发,虽已上市的PCV13促使业绩强劲增长,但2020年一桩疑窦丛生的贱卖案使得二级市场再度对其失去信心。目前身处mRNA决赛圈的沃森生物,这次能否靠其弯道超车?

作为云南地区首个冲击“A+H”股的上市公司,自去年十月董事会披露有关H股上市的计划和方案就备受市场关注,而今一纸公告,沃森生物的港股发行也暂告一段落。

12月10日晚间,沃森生物发布公告:基于当前资本市场的环境变化因素,综合考虑公司目前实际经营情况和业务发展规划,公司将终止筹划发行H股股票事项并撤回申请文件。

此前沃森生物欲通过港股上市增加融资途径用于研发,但现在对于沃森来说,当下显然不是上市的好时机。近两个月,医药股在港股上市后接连破发,比如上市首日破发近20%。而对于沃森而言,无论是13价肺炎疫苗的产能扩建、九价HPV的临床研究还是被放在重要战略地位的mRNA新冠疫苗,每一条技术路线都需要大量研发资金的支撑。

虽然其二价HPV和13价肺炎已经逐渐开始放量,贡献业绩,但可能不足以支撑其研发费用。这时候,融资对于沃森则尤其重要。去年末,沃森曾陷入“贱卖”核心资产的疑云,其泽润二价HPV疫苗据上市仅一步之遥却被“贱卖”―而管理层对外宣称是为了集中更多的资源开发mRNA疫苗相关重磅产品。沃森对于mRNA疫苗可谓是倾注了很大的心血,如果其与艾博合作的mRNA疫苗成功上市,将为其带来巨大的利润,那么公司的估值逻辑也会随之改变,这或许是沃森生物弯道超车的关键。但在成功之前,持续的资金投入仍考验着其资金能力。

终止发行H股 首富“悄悄”建仓

2020年10月,沃森生物曾发布H股上市计划,2021年2月,沃森生物发布《关于发行境外上市外资股申请材料获得中国证监会受理的公告》,证监会受理了沃森生物的申请;3月,沃森生物收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》,并于2021年3月31日完成了反馈意见的回复。

对于港股上市,沃森对外坦诚是为了融资用于研发。不过,筹划发行H股事项最终还是夭折了。

在目前的港股环境中,终止港股IPO对沃森不乏是一个正确的选择。

纵观今年以来港股上市的医药股,都不乐观,均有破发。12月10日,三只医药港股上市,均破发,其中包括、、制药新。而在沃森之前,年内已有6家A股公司暂停H股发行。

不过,沃森敢于终止IPO,或许还有资本支撑的原因。值得注意的是,环球老虎财经发现三季度中,前十大股东出现了养生堂的身影。而养生堂背后站着的正是广为人知的农夫山泉董事长即中国首富钟����。

(图片来自沃森生物第三季度财报)

沃森齐头并进的技术路线与资金难题

事实上,对于生物公司来说,研发投入是无法避免的。一直以来,沃森对研发投入在业内处于比较高的水平。比如2020年沃森的研发费用为1.7亿,相比2019年大增172.32%,而这主要系公司加大疫苗项目研发投资所致。

(图片来自沃森生物第三季度财报)

而沃森生物原打算卖掉上海泽润的控制权,理由之一便是缺钱。在此前股权转让电话会上,沃森生物称,上海泽润后续研发、推广,至少还需投入10亿至15亿元资金。但今年6月底,上海泽润账上货币资金接近2亿元,就是沃森生物2016年定增募资投向上海泽润的1.8亿元资金,至今也没有用完。

事实上,2013年以来,沃森生物动用超过30亿元资金,进行了四笔大额并购,布局血液制品、单抗、HPV疫苗、销售渠道四大赛道,上海泽润是仅剩的独苗,其他先后被沃森生物出售。但收购之初,被并购的几家公司大多经营不佳,长期处于亏损之中,甚至没有产品上市,但收购的估值却居高不下。

一边急迫想要通过并购弯道超车,另一边却是始终萦绕在头顶的融资难题。沃森布局了几大技术路线,哪一条都需要资金的投入。现在沃森手中主要有三大王牌,13价肺炎疫苗、HPV和mRNA疫苗。

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PCV13作为沃森生物的重磅疫苗产品,不仅被视为助推公司实现飞跃性发展的“燃料”,更是打破了欧美公司对婴幼儿肺炎球菌结合疫苗近20年的垄断。

根据此前沃森生物发布的2020年财报显示,上年沃森全年营业收入29.39亿元,同比增长162.13%,归属于上市公司股东的净利润10.03亿元,较上年同期暴涨606.6%。

而营收中,98.5%均来自于自主疫苗产品,其中13价肺炎球菌多糖结合疫苗实现收入16.58亿元,在总营收中占比达56.42%,毛利率高达94.32%。23价肺炎球菌多糖疫苗实现收入6.88亿元,比上年同期增长32.15%,占总营收比重为23.4%。

沃森生物作为国内首款PCV13”的生产商,今年前三季度,公司生产的PCV13已累计获批签发850万剂(瓶)。据行业推测,PCV13销售额有望在2023年至2024年突破100亿元,这有望成为沃森生物高质量发展新的增长极。

而一度将被“贱卖”的上海泽润的主营业务为HPV宫颈癌疫苗。中国作为全球第二大宫颈癌高发国家,此前一度依赖进口疫苗,且一针难求。而我国自主研发的HPV疫苗直到去年才获批上市,当前全球共有三家HPV疫苗公司,一个是英国,一个是美国,另一个就是中国厦门。

虽上海润泽二价HPV申报生产各项工作正常推进中,但相比较万泰,沃森更是开始得早,成功得晚。研发出疫苗的厦门万泰是A股上市公司万泰生物的全资子公司,万泰生物的HPV产品因被市场看好,股价也在上市后的短短4个月内暴涨23倍.,其实控人也正是此前刚刚建仓沃森生物的钟����。

而即便如此,目前沃森生物的市场估值相较同水平药企较低,如果说二价HPV和PCV13疫苗是沃森的现在,那么mRNA则是未来沃森的估值想象。

mRNA――弯道超车的关键

如果说创新药比的是速度,那么疫苗行业比拼的便是战略方向。

撇开公司管理层面的种种“劣迹”,沃森生物在新冠疫苗研发上的前瞻性,也将成为他弯道超车的关键。早在今年5月底,沃森生物就宣布布局三条新冠疫苗研发路线。

自从2020年新冠疫情爆发以来,全球疫苗的研发也在争分夺秒地研发着。而目前来看,今年以来许多新增病例均已接种疫苗,可见当前疫苗并不足以抵挡“善变”的病毒,而专业人士表示,新冠疫情未来可能会持续更长时间,且有流感化的趋势。

在新冠疫苗研发上,国内部署了5大技术路线,包括灭活疫苗、重组蛋白疫苗、腺病毒载体疫苗、核酸疫苗、减毒流感病毒疫苗。其中核酸疫苗也就是mRNA疫苗,是全球公布的三期临床试验结果保护率最高,达95%的疫苗。

核酸干扰(RNA interference,RNAi)类药物是新一代核酸药物,而核酸疫苗技术是能将精确修饰的mRNA分子送入人体细胞质,指挥细胞质内的核苷酸生成所需蛋白质,理论上其可以表达任何蛋白质,也就能够对付所有基于蛋白质的疾病――包括新冠病毒与其各个变异毒株。

如果把灭活疫苗、腺病毒载体疫苗和重组蛋白疫苗比为冷兵器,那么核酸疫苗就相当于冷兵器时代的一只火枪――只要为核酸分子找到合适的“枪膛”,它就能做到弹无虚发。

如此看来,mRNA不仅具有更高的医学价值、商业价值,同时也不乏政治价值。

此前,沃森生物曾在公开场合表示,布局mRNA新冠疫苗技术路线是考虑到mRNA疫苗技术是未来疫苗的发展方向,并且是应对新发、突发传染病响应速度最快的技术路线。

今年7月,沃森生物与清华大学、天津医科大学合作研发的重组腺病毒载体新冠疫苗,已获得国家药品监督管理局《药物临床试验批件》;10月22日,生物发布公告表示,公司与艾博生物、沃森生物达成战略合作协议,将为后者mRNA新冠疫苗商业化生产中质粒独家供应商;10月16日,沃森生物完成增资全资子公司广东沃森,用于建设标准厂房及制剂中心项目。种种迹象表明,沃森生物mRNA准备就绪,更有消息放出即将在明年上市。

沃森生物方表示,目前,该项目的三期临床已获得墨西哥、印尼和尼泊尔药监部门的批准。沃森生物负责该疫苗的生产和商业化推广,目前模组化厂房已建成并达到生产条件。

虽国内疫苗接种已达26亿剂次,但就当前病毒变异情况来看,仍是一场没有硝烟的战争,因而该疫苗未来具有较大的市场空间。此前公司预测,如果顺利投产,那么mRNA疫苗的国内外需求将为20-30亿剂,用当前定价推算,沃森生物未来营收将同比2020年翻66倍。

可即便如此也只是将一切基于顺利进行的前提下,虽mRNA未来或许能增加沃森市值,但获批研发、顺利投产、再到大规模实际运用,能否笑到最后,未来沃森还有很长的路要走。

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    2021-12-18 00:00:30 

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