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由于合规缘故原由，笔者一直对照少谈任职的上市公司映客（03700），恰逢中期业绩已经宣布，公司某些升级的设计也对外举行了披露，因此是时机从投资者关系角度，和列位读者分享作为一间互联网企业对市场、商业模式以及未来趋势的少少看法。

撰文：林子俊｜ 图片：unsplash

笔者从事证券研究跨越10年的履历，在已往，市场对互联网的看法，往往是更偏好「大用户规模」的看法。

只要用户够多，不管是否能够商业化，公司估值就愈高；市场看重的是漏斗模子，意思是漏斗的顶层（用户）愈多，只要稍微提升转化率，公司就可以获得不错的收入。

这个模子确实有他的原理，例如QQ最最先是一个盈利能力不太强的软件，主要供用户交流，厥后透过QQ秀举行变现，再厥后行使其自己的流量，导入到游戏甚至其他项目，乐成以异常低的成本，带来不错的收益。

而套用到天猫淘宝、美团（03690）甚至谷歌（Google）母公司Alphabet（美股代号：GOOGL）和YouTube，上述理论皆确立。

因此，市场估值往往会用每个用户价值来举行剖析，其用户使用时长，粘性及规模效应均是主要参考因素。最高的一个用户价值，可以去到数百美元水平。

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但随着互联网愈来愈普及，以内地为例，基本上互联网手机除了太小或太年长之外的用户，已经全民普及。纵然有增进，已经异常少。

同样互联网流量愈来愈贵成为行业征象，在一些通用的使用场景例如支付、外卖、电商等想获取用户，消耗的资金动则百亿元，还纷歧定有用果。

正如之前社区团购兴起，没有数十上百亿元的资源实力基本无法竞争。

细分赛道具怪异优势

相反，一些针对精准人群的细分赛道，市场关注较少。

例如映客其中一个产物，主要针对四、五线都会的相睇需求，只管听起来不高峻，用户规模也无法做到数万万甚至上亿户；但正正由于用户精准，竞争少，在获取客户或商业化上，做得相当不错。

以美国上市的Match Group（美股代号： MTCH）为例，社交产物的竞争并不比内地少太多。

然而，其针对宗教、同性恋等细分人群的产物，则做得异常不错。

事实上，内地为某些特定群组服务的互联网产物并不多，在流量获取用度愈来愈贵的大环境下，映客选择了精准人群的蹊径。

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